Mentre il mercato attende di capire come Exor metterà a frutto il tesoretto di liquidità accumulata, pari a 4 miliardi di euro circa, la partecipata della holding Cnh Industrial ha annunciato un’operazione che segna una nuova e importante tappa del suo percorso di trasformazione, che la vede sempre più orientata a concentrarsi sulle macchine agricole, sulle tecnologie e sui servizi per l’agricoltura.

Il nuovo capitolo che ha inaugurato ufficialmente la trasformazione dell’azienda – di cui la holding della famiglia Agnelli detiene una quota pari al 26,9% del capitale, controllandone il 45,6% dei diritti di voto – è stato aperto con l’annuncio di un accordo definitivo siglato con la giapponese Kobelco Construction Machinery, controllata dal gruppo industriale Kobe Steel.

La joint venture con Kobelco

Con l’intesa, le controparti si sono impegnate a creare una joint venture che gestirà le attività Construction Equipment di Cnh Industrial, battezzata Ce Jv, con Kobelco che ne sarà azionista di maggioranza con una quota pari al 70% e Cnh Industrial che deterrà una partecipazione del 30%.

L’operazione, che riconosce alla divisione di macchinari per costruzioni di Cnh un enterprise value di 1 miliardo, consentirà alla partecipata di Exor di incassare 700 milioni in contanti con la vendita del 70% del proprio business e di portare avanti la transizione già in atto, nell’ambito della strategia indicata con il piano “Path to 2030”, che punta a trasformare il gruppo in un operatore “pure-play” nel comparto dei macchinari e dei servizi agricoli.

La ratio industriale

A confermare la ratio industriale della transazione è stata la ceo e presidente di Cnh Industrial Suzanne Heywood, che ha sottolineato che il deal consentirà all’azienda di semplificare ulteriormente e in modo significativo il proprio portafoglio e di posizionarsi in modo più efficiente per “creare valore a favore di agricoltori, concessionari, e azionisti, in ogni punto del ciclo”.

La cessione del 70% della divisione di macchine da movimento terra può essere interpretata come il coronamento del processo di metamorfosi strategica che Cnh ha lanciato anni fa, acquisendo prima Raven Industries nel 2021 e, successivamente, separando la sua divisione di veicoli commerciali, attraverso lo spin off di Iveco avvenuto nel 2022.

Al completamento della transazione con la giapponese Kobelco, atteso entro la fine del 2027 previa approvazione delle autorità di regolamentazione, Cnh continuerà a offrire una gamma completa di soluzioni per l’agricoltura attraverso i marchi Case Ih, New Holland, Steyr e Cnh Tech, inclusa la piattaforma tecnologica di precisione Raven.

Il gruppo ha precisato inoltre che utilizzerà i proventi per ridurre il proprio debito e rafforzare il bilancio. Un effetto positivo è atteso anche sui margini. La holding della famiglia Agnelli Exor beneficerà, in quanto azionista di riferimento di Cnh Industrial, del potenziale rafforzamento della partecipata e della creazione di valore derivante dalla nuova configurazione industriale.

Exor e il tesoretto da 4 miliardi

Da un lato, dunque, Exor accumula liquidità per finanziare nuovi investimenti, dopo le dismissioni di Iveco, Gedi, Lifenet e Nuo, operazioni che la holding ha indicato come capaci di generare complessivamente circa 2 miliardi di euro di proventi nel 2026. Dall’altro, le partecipate procedono a una revisione dei rispettivi portafogli industriali, cedendo attività e concentrando risorse sui business considerati core.

Indicazioni su come Exor potrebbe decidere di utilizzare la liquidità accumulata sono arrivate dal cfo della holding, Guido De Boer, durante la conference call sui risultati semestrali della holding, annunciati alla fine di settembre. De Boer ha spiegato che Exor sta valutando una lista di grandi società, prevalentemente quotate, nelle quali potrebbe acquisire partecipazioni del 15-20%, oppure effettuare investimenti di almeno 2 miliardi di euro.

Healthcare, lusso e tecnologia restano settori di particolare interesse, anche grazie alle competenze maturate da Exor, ma non rappresentano gli unici ambiti sui quali la holding è disposta a investire. Il ceo della holding John Elkann ha inoltre sottolineato in quellì’occasione che il rafforzamento del bilancio consentirà a Exor di agire “con decisione” a fronte di “nuove opportunità, compresa la possibilità di realizzare un nuovo investimento di dimensioni analoghe a quello in Philips”.

L’articolo Cnh punta a diventare un gruppo specializzato nell’agricoltura: cosa cambia con l’accordo con Kobelco è tratto da Forbes Italia.